Учебно-методический комплекс дисциплины «рынок ценных бумаг»

Скачать 4.59 Mb.

Название	Учебно-методический комплекс дисциплины «рынок ценных бумаг»
страница	6/38
Тип	Учебно-методический комплекс

rykovodstvo.ru > Руководство эксплуатация > Учебно-методический комплекс

1 2 3 4 5 6 7 8 9 ... 38

1.4. Этапы сделок с ценными бумагами (3 ч.)

Обращение ценных бумаг на рынке происходит путем заключения сделок купли-продажи. Понятие сделки и общие положения о купле-продаже товаров приведены в Гражданском кодексе. Остановимся на особенностях сделок купли-продажи ценных бумаг. Сделка с ценными бумагами включает в себя несколько этапов:

заключение сделки;
сверка параметров заключенной сделки;
клиринг;
исполнение сделки.

Рассмотрим каждый из этих этапов сделки с ценными бумагами подробнее.

Первый этап сделки с ценными бумагами - заключение договора. Договор купли-продажи ценных бумаг может заключаться непосредственно между инвесторами либо через посредничество профессиональных участников рынка ценных бумаг. Кроме того техника заключения договоров купли-продажи различна на биржевом и внебиржевом рынках.

На биржевом рынке различают два основных метода ведения торгов: метод "открытого выкрика" и проведение торгов с использованием компьютерной техники. На "классических" фондовых биржах сделки заключаются между участниками биржевых торгов в устной форме или в форме обмена стандартными бумажными записками. На тех фондовых биржах, где процесс торгов доверен электронной технике, факт заключения сделки фиксируется в центральном торговом компьютере биржи.

Для внебиржевого рынка также характерно несколько основных способов заключения сделок: двухстороннее подписание договора купли продажи; в устной форме (по телефону с записью переговоров на магнитную ленту); по специализированным электронным сетям.

Итогом первого этапа сделки является составление каждым из ее участников внутренних учетных документов, отражающих факт заключения сделки и ее основные параметры. В зависимости от применяемой техники заключения сделок, это могут быть подписанные бланки договоров купли-продажи, записи в журналах операций, отметки на бланках исполненных заявок, отчетные компьютерные файлы и их бумажные распечатки.

Второй этап сделки купли-продажи на профессиональном фондовом рынке именуется "сверкой", или полностью — сверкой параметров заключенной сделки (англ. trade comparison, trade matching). Его задача — предоставление сторонами возможности урегулировать все случайные расхождения в понимании сути и предмета заключенной сделки. Это особенно актуально для рынков, сделки на которых заключаются в устной форме (лично или по телефону) или путем обмена письменными записками. Этот этап сделки с ценными бумагами отсутствует при заключении сделки в письменной форме с подписанием общего единого договора или при заключении сделки с использованием компьютерных систем, где ввод сделки с терминала считается одновременно и согласием на сверку.

Документы, составлением которых завершается первый этап сделки, служат для оформления специальных сверочных документов, предназначенных для использования на втором этапе сделки.

На этом этапе стороны сверяют свои внутренние учетные документы (оформленные по итогам первого этапа) со сверочными документами, полученными от контрагента. Если расхождений нет, то сверка считается успешной.

Итоговыми документами второго этапа могут быть письменные записки от контрагента, компьютерные файлы или письменные документы, подтверждающие факт успешной сверки. Такие документы передаются контрагентам по сделке, а также служат входящими документами для следующего этапа – клиринга.

Третьим этапом сделки с ценными бумагами является клиринг. Клиринг — это комплекс процедур, которые начинаются после этапа сверки и завершаются непосредственно перед исполнением сделки. Как правило, данный этап отсутствует при заключении сделки с ценными бумагами на неорганизованном рынке ценных бумаг. Каждая сделка исполняется отдельно от других в полном соответствии с теми параметрами, с которыми она была заключена.

Этап клиринга состоит из нескольких последовательных процедур (или подэтапов).

Первой процедурой является анализ итоговых сверенных документов на их подлинность и правильность оформления.

Вторая процедура клиринга — вычисление размера денежных сумм, подлежащих переводу, и количества ценных бумаг, которые должны быть поставлены по итогам сделки.

На большинстве бирж принята процедура клиринга, основанная на взаимозачете встречных требований. Взаимозачет позволяет снизить количество и упростить алгоритм осуществления платежных операций по итогам биржевых торгов, вместе с тем, он подчас резко осложняет процедуру клиринга. Однако, затраты участников по организации и поддержанию функционирования централизованной клиринговой системы оказываются меньше возможных накладных расходов на раздельное осуществление платежей и поставок по каждой конкретной сделке.

Вторая процедура клиринга начинается с калькуляции для каждого участника клиринга его собственных чистых требований или чистых обязательств по всем включаемым в расчет сделкам за установленный период. При этом из всех требований данного участника вычитаются все его обязательства, и таким образом определяется чистое сальдо.

Полученное сальдо именуют "позицией". Позиция "закрыта", если сальдо равно нулю, и "открыта", если оно нулю не равно. Если сальдо положительное, т.е. объем требований данного участника превышает его обязательства, то у участника клиринга открыта "длинная позиция". Если сальдо отрицательное, т.е. участник клиринга должен больше, чем должны ему, то у участника "короткая позиция".

Третья процедура (подэтап) клиринга заключается в оформлении расчетных документов, направляемых на исполнение в денежную расчетную систему и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.

На последнем четвертом этапе сделки происходит исполнение этих расчетных документов, что будет являться завершением (исполнением) соответствующих сделок купли-продажи.

Ключевым вопросом при проведении сделок с ценными бумагами является вопрос перехода права собственности (смены владельца). Следует иметь в виду, что право собственности на продаваемые ценные бумаги переходит к новому владельцу не в момент заключения сделки купли-продажи, а только в момент ее исполнения. До этого на протяжении всех этапов сделки владельцем продаваемых ценных бумаг все еще остается продавец.

Особую значимость это приобретает в случае, когда на период между заключением сделки с ценными бумагами и ее исполнением приходится выплата дивидендов или другое важное событие. В это время правами получения дивидендов, а также другими правами, вытекающими из владения ценными бумагами еще обладает продавец.

Рассмотрим учебный пример заключения сделки купли-продажи на неорганизованном рынке с именными ценными бумагами (акциями), учет прав собственности на которые осуществляется в депозитарии.

Пусть данной сделки сопутствует следующая хронология событий.

Рис. 1.4. Возможная хронология событий при заключении сделок купли-продажи ценных бумаг
В данном примере до момента времени Т₂ в соответствии с нормами закона "О рынке ценных бумаг" собственником акций будет оставаться продавец, несмотря на то, что покупатель оплатил ценные бумаги в момент времени Т₁. Поэтому в реестре акционеров, то есть списке лиц перед которыми эмитент обязан исполнить права, вытекающие из владения ценной бумагой (участие в общем собрании акционеров, получение дивидендов и другие), будет указан продавец акций в данной сделке.

До момента времени Т₂ акции будут учитываться на балансе продавца и только с даты Т₂ они должны быть показаны на балансе покупателя. Основанием для соответствующих проводок по балансовым счетам покупателя является выписка по счету депо собственника, предоставляемая депозитарием. Покупатель также делает проводки по постановке ценных бумаг на баланс в дату Т₂. Итак, право собственности на ценные бумаги переходит с момента совершения соответствующих записей по счетам депо или в системе ведения реестра акционеров.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 ... 38

Похожие:

	Учебно-методический комплекс дисциплины «информационные технологии рынка ценных бумаг» Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального...		Программа курса «международные рынки ценных бумаг» Место дисциплины в структуре ооп: Дисциплина «Международный рынок ценных бумаг» относится к циклу дисциплин специализации (сдс 1...
	Учебно-методический комплекс дисциплины «организационное поведение» Учебно-методический комплекс дисциплины составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего...		Учебно-методический комплекс дисциплины «Торговое оборудование» Учебно-методический комплекс дисциплины составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего...
	Учебно-методический комплекс дисциплины «Русский язык и культура речи» Учебно-методический комплекс дисциплины составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего...		Учебно-методический комплекс дисциплины «Системное программное обеспечение» Учебно-методический комплекс дисциплины составлен на основании требований государственного образовательного стандарта высшего профессионального...
	Учебно-методический комплекс дисциплины обсужден на заседании кафедры... Учебно-методический комплекс дисциплины составлен на основании требований государственного образовательного стандарта высшего профессионального...		Учебно-методический комплекс дисциплины Учебно-методический комплекс дисциплины составлен на основании государственного образовательного стандарта высшего профессионального...
	Учебно-методический комплекс дисциплины Учебно-методический комплекс дисциплины составлен на основании государственного образовательного стандарта высшего профессионального...		Учебно-методический комплекс дисциплины архитектура ЭВМ 090104. 65... Учебно-методический комплекс дисциплины составлен на основании требований государственного образовательного стандарта высшего профессионального...
	Учебно-методический комплекс дисциплины «римское право» Учебно-методический комплекс дисциплины составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего...		Учебно-методический комплекс дисциплины «коммерческое право» Учебно-методический комплекс дисциплины составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего...
	Учебно-методический комплекс дисциплины «Таможенное право» Учебно-методический комплекс дисциплины составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего...		Учебно-методический комплекс дисциплины «защита прав потребителей» Учебно-методический комплекс дисциплины составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего...
	Учебно-методический комплекс дисциплины «Технология формирования имиджа» Учебно-методический комплекс дисциплины составлен на основании требований государственного образовательного стандарта высшего профессионального...		Учебно-методический комплекс дисциплины «иностранный язык по специальности» Учебно-методический комплекс дисциплины составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего...

Руководство, инструкция по применению