Н. Н. Котова комплексный анализ

Скачать 1.24 Mb.

Название	Н. Н. Котова комплексный анализ
страница	8/16
Тип	Учебное пособие

rykovodstvo.ru > Руководство эксплуатация > Учебное пособие

1 ... 4 5 6 7 8 9 10 11 ... 16

7. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

Оценка финансовой эффективности деятельности организации включает в себя перечень соответствующих показателей: рентабельности собственного капитала – ROE (Return on Equity), рентабельности активов – ROA (Return on Assets); общей рентабельности продаж – ROS (Return on Revenue).

Показатели рентабельности в экономической литературе часто называют коэффициентами прибыльности. Прибыльность в определенном отношении менее важна, чем движение наличности, ибо она означает жизнеспособность компании в долгосрочном плане, а не способность погашать долги. Прибыльность компании обычно предполагает соотнесение прибыли с различными показателями, например уровнем продаж, активами и собственным капиталом. Вместе взятые, такие расчеты дают хорошее представление о способности компании выжить и продолжать привлекать новый собственный капитал или заемные средства.

Приведение данных отчета о финансовых результатах к относительному виду (когда все статьи показаны в процентах к продажам – выручки от продаж) позволяет получить несколько рабочих коэффициентов прибыльности – рентабельность производства, рентабельность продаж. Эти показатели отражают эффективность основного производства, при расчете же показателей эффективности деятельности организации используется чистая прибыль (финансовый результат, достигаемый компанией). Отношение чистой прибыли к выручке от продаж – норма чистой прибыли, именуемая также отдачей от продаж или общей прибыльностью компании (ROS), рассчитывается по формуле:

(8)
Коэффициент «прибыль/продажи» (или «норма чистой прибыли») показывает, насколько выручка компании превосходит все ее расходы – иначе говоря, какова прибыль в расчете на денежную единицу продаж. Какой-либо величины, на которую мог бы ориентироваться кредитор, не существует, ибо этот показатель резко колеблется по отраслям. Тем не менее компания со значительными колебаниями объема продаж может иметь более высокий показатель по сравнению с компанией, имеющей предсказуемые прибыли в течение ряда лет. Кроме того, при определении удовлетворительного уровня прибыльности следует также принимать во внимание величину активов и капитала, требуемых для обеспечения данного объема продаж.

Коэффициент «прибыль/продажи» полезен при сопоставлениях внутри данной отрасли и анализе тенденций в соотношении прибыли и продаж компании за ряд лет.

Коэффициент показывает также, насколько могут измениться себестоимость проданных товаров и операционные расходы, чтобы это отрицательно не отразилось на прибыли.

Но, поскольку критерием прибыльности служит эффективное использование активов и отдача от собственного капитала, то объем активов, необходимый для обеспечения данного объема продаж, и количество капитала для обеспечения соответствующего уровня активов также представляют собой важные показатели общей прибыльности компании.

Коэффициент «прибыль/активы» (ROA) характеризует прибыльность компании, т.е. насколько эффективно она использует свои активы. В принципе он основан на сопоставлении чистой прибыли и совокупных активов. Часто его рассчитывают неверно потому, что не принимают во внимание колебания прибыли, обусловленные различными уровнями процентных расходов. Теоретически, проценты уплаченные – это часть отдачи на активы (после вычета себестоимости проданных товаров, операционных расходов и т.д.), но эта часть достается кредиторам, а не акционерам. Если при расчете отдачи от активов игнорируют процентные расходы, наличие значительных заемных средств уже само по себе повлечет снижение коэффициента по сравнению с компанией без большей задолженности, а это вуалирует то, насколько эффективно руководство компаний распоряжается активами.

Более точное представление получают в тех случаях, когда числитель корректируют на величину процентов и налоговые льготы, связанные с их выплатой. При таком расчете устраняется влияние на коэффициент степени привлечения заемных средств, так как вся прибыль трактуется как отдача от капитала с соответствующей уплатой налогов. В знаменателе предпочтение следует отдавать средней величине активов, хотя ради простоты многие аналитики прибегают к конечным, а не к средним активам. Хотя такой расчет менее точен, он получил широкое распространение.

Коэффициент «прибыль/активы» рассчитывается следующим образом:

Этот коэффициент способен ввести в заблуждение, если у компании имеются значительные основные средства, например земля с заниженной оценкой в балансе. Другая проблема состоит в том, что информация о доходах охватывает период, соответствующий двум показателям активов; поэтому возможны дисбалансы из-за различий во времени. К примеру, если промышленная компания в течение значительной части года строила новую производственную единицу, которая не выпускала продукцию до конца года, влияние этой единицы в значительно большей степени отразится на активах в знаменателе, нежели на прибыли в числителе.

Еще один показатель прибыльности – это отдача от капитала, а именно коэффициент «прибыль/капитал» (ROE), характеризующий эффективность использования компанией ее акционерного капитала (впрочем, без учета риска, связанного со структурой капитала компании или деловыми операциями). Опять-таки кредитный аналитик может взять вместо средней величины капитала его размер на конец года без серьезного ущерба для точно коэффициента. Рассчитывают его следующим образом:
Коэффициент «прибыль/капитал» =

Чистая прибыль / Средняя величина собственного капитала.
Этот коэффициент на процентные расходы не корректируют, так как он характеризует отдачу для акционеров после расходов по обслуживанию долга.

Если руководство эффективно распоряжается активами компании (т.е. обеспечивает достаточную отдачу от активов), низкий коэффициент «Прибыль/капитал» может стать результатом избытка собственного капитала по отношению к заемным средствам, что, с точки зрения акционеров, свидетельствует о неудовлетворенном использовании капитала или недостаточном привлечении заемных ресурсов. Тем не менее высокий коэффициент «прибыль/капитал» может и не быть вполне желательным ибо он может указывать на нехватку капитала которая обычно связана с привлечением значительных заемных средств (высокий финансовый леверидж). Сказанное – это еще один пример того как кредитный аналитик может прийти к ошибочным выводам если он рассматривает коэффициент вне сравнительного контекста.

1 ... 4 5 6 7 8 9 10 11 ... 16

Похожие:

	Комплексный анализ факторов, влияющих на производственный результат хозяйствующего субъекта Тема: Комплексный анализ факторов, влияющих на производственный результат хозяйствующего субъекта		Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности Рекомендовано редакционно-издательским советом Кемеровского технологического института пищевой промышленности
	Российской Федерации «Дальнереченский» Комплексный анализ состояния общественного порядка, общественной безопасности, борьбы с преступностью и о результатах оперативно-служебной...		Программа в области энергосбережения и повышения энергетической эффективности... Комплексный анализ текущего состояния энергосбережения и повышения энергетической эффективности 6
	Комплексный клинико-лабораторный сравнительный анализ систем ротационных... Ота выполнена в Государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Московский государственный...		Пищевые и биологически активные добавки ...
	Комплексный план мероприятий по предупреждению возникновения и распространения... «Комплексный план мероприятий по предупреждению возникновения и распространения африканской чумы свиней на территории Позднеевского...		Ирина Котова Средство Макропулоса для вашего сада Гуматы помогают растениям жить, цвести, рождать новую поросль и радовать нас, людей, красотой и благоуханным великолепием
	«Паланский комплексный центр социального обслуживания населения» Краевое государственное автономное учреждение социальной защиты «Паланский комплексный центр социального обслуживания населения»		Департамент социального развития кировской области кировское областное... «Малмыжский комплексный центр социального обслуживания населения» (когаусо «Малмыжский комплексный центр социального обслуживания...
	Муниципальным учреждениям Мбу «Комплексный центр социальной помощи семье и детям» Октябрьского района г. Пензы; мбу «Комплексный центр социальной помощи семье...		Инструкция о порядке изготовления, хранения, использования, уничтожения... Республики Адыгея «Комплексный центр социального обслуживания населения по Шовгеновскому району»
	«Экономический анализ и анализ финансовой отчетности» «Финансовый учет», «Налоги и налогообложение», «Экономический анализ и анализ финансовой отчетности»		Фио: Лабутин Тимур Александрович Дата рождения Область научных интересов: аналитическая атомная спектроскопия, атомно-эмиссионный анализ, спектроскопия комбинационного рассеяния,...
	Государственное областное автономное учреждение социального обслуживания... «Апатитский комплексный центр социального обслуживания населения» извещает о проведении запроса котировок цен на поставку технологического...		Методическое пособие по выполнению выпускной квалификационной работы... Котова Е. Н., Бодрова Е. М. Выполнение и защита выпускной квалификационной работы. – Братск, 2018. – 14 с

Руководство, инструкция по применению